[Ołów] W sierpniu ceny toluenu/ksylenu i produktów pokrewnych generalnie wykazywały zmienną tendencję spadkową. Międzynarodowe ceny ropy naftowej najpierw były słabe, a następnie wzrosły; jednak popyt końcowy na krajowy toluen/ksylen i produkty pokrewne pozostał słaby. Po stronie podaży, podaż stale rosła dzięki zwolnieniu mocy produkcyjnych w niektórych nowych zakładach, a słabnące fundamenty podaży i popytu pociągnęły w dół większość negocjowanych cen rynkowych. Tylko niektóre produkty odnotowały niewielki wzrost cen, napędzany czynnikami takimi jak poprzednio niskie ceny i zwiększony popyt wynikający z wznowienia pracy niektórych zakładów po konserwacji. Fundamentalne wskaźniki podaży i popytu na rynku wrześniowym pozostaną słabe, ale dzięki gromadzeniu zapasów przed świętami przed krótkim urlopem, rynek może zatrzymać spadki lub nieznacznie się odbić.
[Ołów]
W sierpniu ceny toluenu/ksylenu i produktów pokrewnych generalnie spadały, z wahaniami. Międzynarodowe ceny ropy naftowej początkowo były niskie, zanim wzrosły; jednak krajowy popyt końcowy na toluen/ksylen i produkty pokrewne pozostał niewielki. Po stronie podaży, stabilny wzrost był napędzany przez zwolnienie mocy produkcyjnych w niektórych nowych zakładach, co osłabiło fundamentalne relacje podaży i popytu oraz obniżyło większość negocjowanych cen rynkowych. Tylko kilka produktów odnotowało niewielkie wzrosty cen, wspierane przez ich poprzednio niskie poziomy cenowe i wzrost popytu wynikający z wznowienia pracy niektórych zakładów po konserwacji. Fundamentalne relacje podaży i popytu pozostaną słabe we wrześniu, ale w związku z gromadzeniem zapasów przed świętami, rynek może zatrzymać spadki lub zanotować łagodne odbicie.
Analiza oparta na porównaniu cen toluenu/ksylenu z sierpnia i danych fundamentalnych
Ogólnie rzecz biorąc, ceny wykazywały tendencję spadkową, ale po spadku do niskich poziomów, zyski z produkcji downstream nieznacznie wzrosły. Stopniowy wzrost popytu na mieszanki ropy naftowej i PX spowolnił tempo spadku cen:
Wielokrotne negocjacje w sprawie konfliktu rosyjsko-ukraińskiego i ciągłe podwyżki produkcji w Arabii Saudyjskiej utrzymują niedźwiedzią nastroje na rynku
Ceny ropy naftowej spadały w tym miesiącu nieprzerwanie, notując znaczny spadek, ponieważ cena amerykańskiej ropy wahała się głównie w przedziale 62–68 dolarów za baryłkę. Stany Zjednoczone przeprowadziły osobiste rozmowy z Ukrainą i kilkoma innymi państwami europejskimi, aby omówić rzeczywiste zawieszenie broni w konflikcie rosyjsko-ukraińskim, co podniosło pozytywne oczekiwania rynkowe. Donald Trump również wielokrotnie sygnalizował postęp w rozmowach, co prowadziło do ciągłego zmniejszania premii geopolitycznych. Organizacja OPEC+, kierowana przez Arabię Saudyjską, kontynuowała zwiększanie produkcji, aby przejąć udziały w rynku; w połączeniu ze słabnącym popytem na ropę w USA i wolniejszym tempem redukcji zapasów ropy w USA, fundamenty pozostały słabe. Ponadto dane ekonomiczne, takie jak dane o zatrudnieniu poza rolnictwem i wskaźnik PMI dla usług, zaczęły słabnąć, a Rezerwa Federalna zasygnalizowała obniżkę stóp procentowych we wrześniu, co dodatkowo potwierdziło ryzyko spadkowe dla gospodarki. Ciągły spadek cen ropy na rynkach międzynarodowych był również kluczowym czynnikiem napędzającym pesymistyczne nastroje na rynkach toluenu i ksylenu.
Wystarczające zyski z dysproporcji toluenu i krótkiego procesu MX-PX; etapowe zewnętrzne zamówienia PX Enterprises wspierają dwa rynki benzenu
W sierpniu ceny toluenu, ksylenu i PX wykazywały podobny trend wahań, ale z niewielkimi różnicami w amplitudzie, co doprowadziło do umiarkowanej poprawy zysków dzięki dysproporcji toluenu i krótkiemu procesowi MX-PX. Przedsiębiorstwa z sektora downstream PX nadal nabywały toluen i ksylen w umiarkowanych ilościach, uniemożliwiając wzrost zapasów w niezależnych rafineriach w prowincji Szantung i głównych portach Jiangsu, co stanowiło silne wsparcie dla cen rynkowych.
Rozbieżna dynamika popytu i podaży między toluenem a ksylenem zmniejsza różnicę cenową
W sierpniu produkcję rozpoczęły nowe zakłady, takie jak Yulong Petrochemical i Ningbo Daxie, zwiększając podaż. Jednak wzrost podaży koncentrował się głównie na ksylenie, co doprowadziło do rozbieżności w relacjach podaż-popyt między toluenem a ksylenem. Pomimo spadków cen spowodowanych czynnikami bessy, takimi jak spadające ceny ropy naftowej na świecie i słaby popyt, spadek cen toluenu był mniejszy niż ksylenu, co zawęziło rozpiętość cenową do 200-250 juanów/tonę.
Perspektywy rynkowe na wrzesień
We wrześniu relacje popytu i podaży na toluen/ksylen i produkty pokrewne pozostaną przeważnie słabe. Rynek może kontynuować swój słaby trend wahań na początku miesiąca, ale historyczne wzorce sezonowe wskazują na tendencję poprawy we wrześniu. Ponadto, obecne ceny rynkowe są w większości najniższe od pięciu lat, a oczekiwania na intensywne gromadzenie zapasów przed świętami Bożego Narodzenia mogą stanowić pewne wsparcie, ograniczając spadki cen. To, czy nastąpi odbicie, będzie zależało od zmian w popycie. Poniżej przedstawiono analizę trendów dotyczących poszczególnych produktów:
Ropa naftowa: Ceny prawdopodobnie dostosują się pod presją przy niewielkich wahaniach
Negocjacje w sprawie Rosji i Ukrainy będą kontynuowane, a Ukraina zasadniczo zgodzi się na porozumienie „terytorium za pokój”. Wszystkie strony planują trójstronne spotkanie z udziałem Ukrainy, jednego z krajów europejskich i Stanów Zjednoczonych. Chociaż proces ten będzie nadal skomplikowany, zapewni on wyraźne wsparcie dla cen ropy w dolnych granicach. Jednakże zawieszenie broni jest wysoce prawdopodobne po przeprowadzeniu rozmów uzupełniających, co doprowadzi do dalszego zmniejszenia premii geopolitycznych. Arabia Saudyjska będzie nadal zwiększać produkcję, a Stany Zjednoczone wchodzą w okres sezonowego spowolnienia popytu na ropę. Po nieznacznym zmniejszeniu zapasów w szczycie sezonu, rynek obawia się przyspieszonego wzrostu zapasów poza sezonem, co również wpłynie na ceny ropy. Co więcej, Rezerwa Federalna prawdopodobnie obniży stopy procentowe we wrześniu, zgodnie z oczekiwaniami, przenosząc uwagę rynku na późniejsze tempo obniżek stóp, co będzie miało neutralny wpływ na ceny ropy. Rozmowy o zawieszeniu broni między Rosją a Ukrainą, zmniejszenie premii geopolitycznych, spowolnienie gospodarcze i wzrost zapasów ropy będą wywierać presję na ceny ropy, zmuszając je do słabej korekty.
Toluen i ksylen: negocjacje prawdopodobnie najpierw będą słabe, a potem silne
Oczekuje się, że krajowe rynki toluenu i ksylenu we wrześniu będą najpierw spadać, a następnie rosnąć, przy ograniczonym ogólnym zakresie wahań. Sinopec, PetroChina i inni producenci nadal będą priorytetowo traktować własne zużycie we wrześniu, ale niektóre przedsiębiorstwa nieznacznie zwiększą sprzedaż zewnętrzną. W połączeniu ze zwiększoną podażą z nowych zakładów, takich jak Ningbo Daxie, luka podażowa wynikająca z planowanej obniżki stawek operacyjnych Yulong Petrochemical zostanie wypełniona. Po stronie popytu, chociaż historyczne trendy wskazują na poprawę popytu we wrześniu, nie ma jeszcze oznak ożywienia popytu. Jedynie poszerzona różnica między MX a PX utrzymała na wysokim poziomie oczekiwania na zakup PX w downstreamie, zapewniając silne wsparcie cenowe. Ponadto niskie zyski z mieszania ropy naftowej i niskie ceny powiązanych komponentów do mieszania będą ograniczać wzrost popytu na mieszanie ropy naftowej. Kompleksowa analiza sugeruje, że ogólne fundamenty podaży i popytu pozostają słabe, ale obecne ceny – najniższe od pięciu lat – wykazują silną odporność na dalsze spadki. Co więcej, potencjalne zmiany polityki mogą poprawić nastroje na rynku. W związku z tym prawdopodobne jest, że we wrześniu rynek najpierw będzie słaby, a potem silny, przy niewielkich wahaniach.
Benzen: Oczekuje się słabej konsolidacji w przyszłym miesiącu
Ceny benzenu mogą systematycznie konsolidować się z tendencją spadkową. Na froncie kosztowym oczekuje się, że ropa naftowa ulegnie korekcie pod presją w przyszłym miesiącu, a ogólny ośrodek wahań nieznacznie przesunie się w dół. Zasadniczo przedsiębiorstwom z sektora downstream brakuje dynamiki, aby podążać za wzrostami cen ze względu na niewystarczającą liczbę nowych zamówień i utrzymujące się wysokie zapasy w sektorach downstream, co stwarza znaczną odporność na transmisję cen. Jedynie oczekiwania dotyczące zamówień downstream pod koniec miesiąca mogą stanowić pewne wsparcie.
PX: Rynek prawdopodobnie skonsoliduje się przy niewielkich wahaniach
Pod wpływem rozwoju sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie, oczekiwań dotyczących obniżki stóp procentowych przez Fed oraz zakłóceń w polityce taryfowej USA, międzynarodowe ceny ropy naftowej prawdopodobnie będą się wahać, zapewniając ograniczone wsparcie kosztowe. Zasadniczo, okres intensywnej konserwacji krajowej instalacji PX dobiegł końca, więc ogólna podaż pozostanie wysoka. Dodatkowo, uruchomienie niektórych nowych mocy MX może zwiększyć produkcję PX poprzez zewnętrzne zaopatrzenie w surowce przez zakłady PX. Po stronie popytu, przedsiębiorstwa PTA rozszerzają zakres konserwacji ze względu na niskie opłaty za przetwarzanie, co nasila presję na podaż i popyt na krajową instalację PX i osłabia zaufanie rynku.
MTBE: Słaba relacja podaży i popytu, ale wsparcie kosztowe napędza trend „najpierw słabo, potem silnie”
Oczekuje się, że krajowe dostawy MTBE wzrosną we wrześniu. Popyt na benzynę prawdopodobnie pozostanie stabilny; chociaż gromadzenie zapasów przed Dniem Narodowym może generować pewien popyt, jego efekt wspierający będzie prawdopodobnie ograniczony. Ponadto negocjacje eksportowe dotyczące MTBE są mało dynamiczne, co wywiera presję na spadek cen. Jednak wsparcie kosztowe ograniczy spadki, co doprowadzi do oczekiwanego trendu „najpierw słaby, a potem silny” dla cen MTBE.
Benzyna: presja podaży i popytu utrzymuje słaby rynek z wahaniami
Krajowe ceny benzyny mogą nadal podlegać niewielkim wahaniom we wrześniu. Oczekuje się, że ropa naftowa będzie podlegać korekcie pod presją, z nieco niższym centrum wahań, co będzie miało wpływ na krajowy rynek benzyny. Po stronie podaży, stawki operacyjne w dużych firmach naftowych nieznacznie spadną, ale stawki w niezależnych rafineriach wzrosną, zapewniając wystarczającą podaż benzyny. Po stronie popytu, podczas gdy tradycyjny szczyt sezonu „Złotego Września” może spowodować niewielki wzrost popytu na benzynę i olej napędowy, nowe źródła energii ograniczą skalę poprawy. W obliczu mieszanki czynników wzrostowych i spadkowych, oczekuje się, że krajowe ceny benzyny we wrześniu będą podlegać niewielkim wahaniom, a średnia cena prawdopodobnie spadnie o 50-100 juanów/tonę.
Czas publikacji: 05.09.2025